機遇與挑戰：

• 半導體行業景氣依然保持向上
• 2010年擁有內需市場的提振

市場數據：

• 2010年Q1半導體景氣超預期
• 2010年Q2景氣依然不差

無需過度看空半導體行業，行業景氣依然保持向上，特別是2010年Q1半導體景氣超預期，而2010年Q2景氣依然不差。因此

，我們再次重申行業長周期繁榮下的中國科技股投資機會。

無需過多悲觀
，數據已經充分體現了景氣向上的趨勢。更重要的是2010年沒有了09年上半年的訂單驟降
，卻擁有了內需市場的提振；

2011年更有美國經濟複蘇帶來的外需訂單提振。因此，2010年比2009年好
，2011年比2010年更好
，是可預見。

2010年Q1不會是2010年半導體景氣高點
，旺季效應將推動2010年Q3/Q4景氣繼續上行，我們認為2010年Q3/Q4半導體景氣將更好。

無需擔心訂單的大幅波動，在超額庫存依然保持較低水平狀況下，除非2010年下半年經濟出現大波動
，這顯然不太可能。

我wo們men再zai次ci建jian議yi投tou資zi者zhe重zhong新xin審shen視shi半ban導dao體ti的de估gu值zhi水shui平ping。大da部bu分fen公gong司si業ye績ji超chao預yu期qi將jiang導dao致zhi這zhe些xie企qi業ye實shi際ji估gu值zhi依yi然ran偏pian低di。更geng重zhong要yao的de是shi，半ban導dao體ti企qi業ye成cheng長chang性xing將jiang由you2010年開始逐季體現
，目前估值水平依然未反映這種情況。

行業景氣複蘇超預期導致企業訂單超預期，這直接導致企業收入增長與盈利能力回複超預期；更重要的是
，各大企業都在進行技術創新

，這些技術創新不僅帶來收入增量，更直接提升企業綜合盈利水平。

本周，我們將廣州國光加入推薦組合，繼續推薦廣州國光、華微電子
、法拉電子與萊寶高科

，推薦組合排名不分先後。

廣州國光：出口訂單快速反彈
、所(suo)收(shou)購(gou)品(pin)牌(pai)企(qi)業(ye)經(jing)營(ying)快(kuai)速(su)改(gai)善(shan)與(yu)聚(ju)合(he)物(wu)鋰(li)電(dian)池(chi)業(ye)務(wu)順(shun)利(li)開(kai)展(zhan)都(dou)構(gou)成(cheng)廣(guang)州(zhou)國(guo)光(guang)未(wei)來(lai)業(ye)績(ji)超(chao)預(yu)期(qi)的(de)重(zhong)要(yao)因(yin)素(su)，成(cheng)為(wei)我(wo)們(men)推(tui)薦(jian)的(de)主(zhu)要(yao)理(li)由(you)，並(bing)給(gei)予(yu)19.50元目標價位。

華微電子：IGBT國產化是國家發展節能產業戰略的內在需求
，是維護中國高鐵、智能電網國際領先技術水平的重要條件，是中國家電變頻化發展的重要基礎
，具有鮮明的“緊迫性”。高鐵IGBT國產化已經開始，明年家電領域IGBT國產化也將出現。建議戰略投資IGBT行業。

法拉電子：競jing爭zheng對dui手shou退tui出chu傳chuan統tong市shi場chang加jia速su了le訂ding單dan向xiang法fa拉la電dian子zi轉zhuan移yi
，這zhe直zhi接jie導dao致zhi了le法fa拉la電dian子zi基ji本ben麵mian加jia速su好hao轉zhuan。而er新xin能neng源yuan戰zhan略lve今jin年nian將jiang步bu入ru收shou獲huo期qi，這zhe構gou成cheng了le法fa拉la電dian子zi的de長chang期qi投tou資zi價jia值zhi。

萊寶高科：ruguokanhaodianzishushichangfazhan
，jiuyinggaizhongdiantouzilaibaogaoke。zaicaisedianzizhizhizaojishu，womenrenweilaibaogaokeyounenglizaiheshideshijishixianliangchan
，chengweigongsiweilaixindezengchangdian。

我們需要關注股指期貨推出後對小盤股股價的壓力。