機遇與挑戰：

• 三網融合是大趨勢
• 電信係和廣電係激烈激烈爭奪IPTV
• 方案出台通信設備企業最先受益

市場數據：

• 市場仍在2500點附近徘徊

6月25日三網融合概念股出現大幅回調，這和三網融合試點城市名單等並未在此前預計的25日公布有關，而之前的連續兩個交易日裏，正是受試點方案等即將公布這一消息影響
，三網融合概念股集體走強。

工信部部長李毅中24日表示，三網融合試點方案尚未最終通過，還將進一步向國務院申報。近日
，市場亦有傳聞稱，試點名單將於6月26日確定，預計28日將正式公布，但截至發稿時試點名單仍未公布。誰會收益

三網融合是指廣播電視網、電信網及互聯網的融合，在現階段並不意味著三大網絡的物理合一
，主要指的是其高層業務應用的融合。

“畢bi竟jing是shi大da的de變bian革ge，機ji會hui主zhu要yao在zai設she備bei提ti供gong商shang和he內nei容rong提ti供gong商shang

，還hai有you用yong戶hu端duan的de銷xiao售shou等deng運yun營ying商shang上shang，試shi點dian方fang案an出chu台tai後hou就jiu不bu僅jin僅jin是shi概gai念nian了le
，而er是shi有you實shi實shi在zai在zai的de盈ying利li模mo式shi和he內nei容rong，開kai始shi進jin入ru應ying用yong階jie段duan。”英大證券研究所所長李大霄接受本報記者采訪時稱，“將來還可能會出現四網融合
，不要忽略電網，從技術上來講這應該也是可行的
，電網的使用和推廣在技術已經成熟。”

第一創業證券分析師郭樹華在接受本報記者采訪時特別指出，“三san網wang融rong合he並bing非fei是shi三san個ge網wang絡luo合he並bing成cheng一yi個ge，而er是shi互hu相xiang結jie合he
，三san網wang融rong合he確que實shi是shi大da趨qu勢shi
，國guo外wai早zao就jiu是shi成cheng熟shu的de技ji術shu
，市shi場chang機ji會hui主zhu要yao在zai內nei容rong提ti供gong商shang和he設she備bei製zhi造zao商shang，當dang然ran這zhe也ye看kan市shi場chang如ru何he選xuan擇ze。”

電信係和廣電係爭奪最激烈的領域是IPTV
網絡電視業務
，已經公開的部分試點方案顯示，IPTV集成播控平台的建設和管理將由廣電總局獨家負責。“電信網絡進入廣電是有困難的
，因為廣電是內容的把關者
，而廣電進入電信就比較容易。”平安證券財富管理中心分析師曹雷接受本報記者采訪時稱。

曹雷稱，三網融合後內容服務是核心
，廣電方最受益
，其次是內容提供商，此外設備提供商也是受益者。

“三網融合可能會成為2010年的持續投資主題。從價值投資角度來看，建議投資者從關注運營向關注支撐產業鏈（如內容
、設備、軟件和終端）轉移。從主題投資角度來看
，投資者可積極關注‘組建國家有線網絡公司、地方有線網絡整合和試點省市選擇’等給有線網絡帶來的投資機會。”中金公司報告稱。

在三網融合背景下，申銀萬國看好的是有線行業
，依次推薦的是歌華有線、電廣傳媒、天威視訊和廣電網絡。“從高清業務發展進度，歌華有線和天威視訊領先；從與上遊內容商合作角度
，歌華有線本身有‘類電視台’資源，並與國內領先服務提供商合作
；從整合確定性高低，依次看好電廣傳媒、天威視訊和廣電網絡。”

平安證券認為
，試點方案出台有望帶來整個板塊的交易性機會
，通信設備企業最先受益。“目前通信板塊估值較低，市場擔心3G建jian設she高gao峰feng過guo後hou
，設she備bei行xing業ye缺que乏fa新xin的de增zeng長chang亮liang點dian。三san網wang融rong合he直zhi接jie拉la動dong的de設she備bei投tou資zi對dui光guang通tong信xin行xing業ye尤you其qi是shi光guang接jie入ru行xing業ye拉la動dong明ming顯xian，光guang通tong信xin行xing業ye的de景jing氣qi周zhou期qi至zhi少shao能neng夠gou延yan續xu2至3年，相關公司將進入業績的持續高增長期
，推薦中興通訊、日海通訊和新海宜。”

後市會如何 “主題投資熱度將降溫，但是手機支付、三網融合和低碳經濟等仍有交易性機會。”南方基金在2010年下半年策略報告中稱。

市場仍在2500點附近徘徊，南方基金投資部副總監、nanfangjipeijijinjingliliyuanhairenwei，jinnianhuishijingjifusuyuzhengceshoujinzhijiandeboyi，shichangzijingongyingliangbuhuinamechongzu，zhenggeshichangdeguzhishuipingbuhuidafutisheng
，touziyaocongβ轉向α
，即(ji)從(cong)選(xuan)擇(ze)高(gao)彈(dan)性(xing)的(de)板(ban)塊(kuai)轉(zhuan)向(xiang)精(jing)選(xuan)個(ge)股(gu)，所(suo)以(yi)目(mu)前(qian)應(ying)該(gai)堅(jian)定(ding)經(jing)濟(ji)轉(zhuan)型(xing)的(de)方(fang)向(xiang)，追(zhui)尋(xun)受(shou)益(yi)的(de)行(xing)業(ye)和(he)公(gong)司(si)，具(ju)體(ti)來(lai)講(jiang)可(ke)以(yi)從(cong)三(san)個(ge)方(fang)向(xiang)把(ba)握(wo)，第(di)一(yi)是(shi)受(shou)益(yi)於(yu)人(ren)口(kou)老(lao)齡(ling)化(hua)背(bei)景(jing)下(xia)醫(yi)療(liao)改(gai)革(ge)的(de)醫(yi)藥(yao)行(xing)業(ye)
；第二是政府扶持的行業如節能減排和新能源
，以及中西部區域經濟板塊；第三是受益於提高工資水平的中低端消費和服務

，包括食品
、零售和旅遊等行業。

申萬巴黎認為，“短期來看，市場交投清淡
，投資者處於觀望情緒，預計農行上市之前，市場仍將維持窄幅弱勢整理格局，但下行空間較有限。”

“目前市場投資意願不強，但銀行等低估值藍股起穩回升、醫藥等強勢股普跌
、上市公司也紛紛增持，種種跡象表明市場已經進入底部區域
，等待契機反彈。”新華基金研究總監周永勝稱，築底需要一定時間

，市場已經進入底部區域
，但會結構分化，過程還會有反複。