中小企業突破困局之道淺探——加快多層次資本市場建設

眾(zhong)所(suo)周(zhou)知(zhi)，經(jing)濟(ji)滯(zhi)脹(zhang)環(huan)境(jing)下(xia)，中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)麵(mian)臨(lin)重(zhong)重(zhong)困(kun)難(nan)，各(ge)種(zhong)不(bu)利(li)因(yin)素(su)疊(die)加(jia)，其(qi)發(fa)展(zhan)更(geng)是(shi)舉(ju)步(bu)維(wei)艱(jian)。打(da)開(kai)網(wang)絡(luo)，隨(sui)處(chu)可(ke)見(jian)，各(ge)行(xing)各(ge)業(ye)的(de)專(zhuan)家(jia)、學者、企業家代表對這一形勢進行了各種各樣的解讀、預測，並提出各種解決之道。

近日，在網絡上，讀到來自中國證監會研究中心主任（以下簡稱專家）的一篇從融資角度來談中小企業突破困局的文章，其觀點鮮明
，分析獨到


，有可參考價值。

專家認為，融資成為製約中小企業發展的重要因素
，而良好的資本市場則能幫助中小企業走出發展困境。

拿西方發達國家為例，“美國工業的崛起
，一直伴隨著現代企業、優秀大學和華爾街的繁榮。經過戰後30年的經濟快速發展
，上世紀70年代的美國和歐洲同時陷入“經濟滯脹”，但隨後
，美國以資本市場和高科技的有效結合，帶動其在80年代走出低穀，實現了又一輪的30nianchengchang。jintian，zheyijiehejizhirengzaifahuizuoyong。erouzhoujingjiyizhiweinengzouchudizengchangkunjing。suizhejinnianlaiquanqiuhualangchaodechongji，quefashichanghuadexinxingchanyefaxianjizhi，shideouzhouzaiquanqiujingjizhongdejingzhenglirijianshiwei。”
日本則相反
，經曆戰後30年高速增長的日本經濟在1989年遭遇了一場危機，至今20多年未能走出低穀。而在2004年日本財政大臣山本有二訪華時說，日本經濟的一個重大缺陷就是資本市場相對不發達。

作為正在成長中的中小企業，依靠自身積累難以滿足其資金需求，外部融資往往成為必由之路。而中小企業高不確定性、輕資產的特點決定其難以獲得銀行信貸資金支持。但是，由一個有效的資本市場（包括股票
、債券
，以及風險投資、私募股權投資基金等）提供一套融資方和投資方風險共擔

、利(li)益(yi)共(gong)享(xiang)的(de)機(ji)製(zhi)，成(cheng)為(wei)推(tui)動(dong)中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)和(he)科(ke)技(ji)創(chuang)新(xin)型(xing)企(qi)業(ye)成(cheng)長(chang)的(de)重(zhong)要(yao)平(ping)台(tai)，中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)的(de)發(fa)展(zhan)才(cai)有(you)望(wang)迎(ying)來(lai)發(fa)展(zhan)機(ji)遇(yu)。專(zhuan)家(jia)認(ren)為(wei)，美(mei)國(guo)矽(gui)穀(gu)的(de)成(cheng)功(gong)，正(zheng)是(shi)科(ke)技(ji)產(chan)業(ye)和(he)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)相(xiang)結(jie)合(he)的(de)典(dian)型(xing)，顯(xian)示(shi)出(chu)其(qi)強(qiang)大(da)的(de)製(zhi)度(du)優(you)勢(shi)。

近年來，中小企業在我國經濟社會中的作用越來越重要
，就業人數占到全社會80%，但融資情況不容樂觀。

專家從我國銀行、中小企業兩方麵的特點分別分析了中小企業所存在的融資難的問題。專家以2011年4月yue，我wo國guo溫wen州zhou部bu分fen中zhong小xiao企qi業ye因yin資zi金jin鏈lian斷duan裂lie遭zao遇yu倒dao閉bi為wei例li。他ta認ren為wei，一yi方fang麵mian大da量liang中zhong小xiao企qi業ye缺que乏fa資zi金jin支zhi持chi，另ling一yi方fang麵mian大da量liang民min間jian資zi金jin流liu向xiang房fang地di產chan、煤礦、貴金屬、綠豆

、棉花等市場

，甚至成為國際熱錢
，炒作境外房地產市場。 “溫州現象”表明，如果金融市場的發展不能跟上
，富餘的資金不僅不能幫助實體經濟的發展，還可能帶來社會問題。

對此，專家從建設良好資本市場的角度提出了解決之道。
　　
yishijijifazhanchangwaijiaoyishichang。jiejianchengshushichangjingyan，chongfenkaolvwoguoteshuguoqing，yanjiuhetansuojianlitongyijianguanxiadechangwaijiaoyishichang，kuodazibenshichangweizhongxiaoqiyedefuwufanwei，tuozhanzhongxiaoqiyerongziqudao。
　　
二是壯大和發展中小板和創業板市場。根據中小企業的特點不斷完善新股發行機製、再融資製度、退市製度和並購機製，推動上市公司做大做強；完善治理機製
，增強市場透明度。
　　
三(san)是(shi)規(gui)範(fan)發(fa)展(zhan)創(chuang)業(ye)投(tou)資(zi)和(he)私(si)募(mu)股(gu)權(quan)投(tou)資(zi)基(ji)金(jin)。完(wan)善(shan)相(xiang)關(guan)政(zheng)策(ce)法(fa)規(gui)和(he)社(she)會(hui)信(xin)用(yong)體(ti)係(xi)建(jian)設(she)，製(zhi)定(ding)規(gui)範(fan)性(xing)指(zhi)引(yin)，保(bao)護(hu)投(tou)資(zi)者(zhe)權(quan)益(yi)

，建(jian)立(li)和(he)完(wan)善(shan)監(jian)管(guan)體(ti)係(xi)，推(tui)動(dong)行(xing)業(ye)規(gui)範(fan)發(fa)展(zhan)。
　　
四是加快推動公司債市場發展。加快固定收益類產品的發展步伐，為符合條件的中小企業提供債券融資渠道

；借鑒私募債券和高收益債券市場的國際經驗
，興利除弊，研究適用處在早期發展階段的科技創新型企業的債券產品。

zuihou
，zhuanjiatichu，zibenshichangdefazhan，shejijingjishehuifangfangmianmian，yeyudaliangqiyehetouzizhedeliyixixixiangguan，shigexitongxinggongcheng，xuyaodingcengsheji，zhengtituijin。
最後他呼籲，我們必須采取一係列配套改革措施。要努力提高監管水平和效率
，使監管體製適應多層次市場體係建設的要求
；要強化投資者保護機製，加強投資者教育工作，使投資者得以分享中小企業發展和中國經濟轉型的成果；同時
，要建立和完善機製，吸引長期資金入市

，發展機構投資者

，推動社會保障和養老體係與資本市場的良性互動。

以上是從宏觀方麵對中小企業所麵臨的經濟形勢普遍性的解讀。而作為具有代表性的行業——中國電子行業，其中小企業在各種危機中
，又如何更好更有針對性地尋找到解決途徑呢
？4月10日即將在深圳舉行的第二屆中國電子行業中小企業峰會上，各路專家學者將鼎力出謀劃策：郎鹹平會從哪個角度進行剖析和講解？業界大佬各持什麼樣的觀點
？敬請期待。