機遇與挑戰:

• 多晶矽嚴重過剩 全球太陽能產業大洗牌

市場數據:

• 多晶矽明年的產量將比需求多出28%
• 國際一線大廠瓦克、OCI等價格下調幅度均超過20%

光伏太陽能市場已經到了現實打破幻想的時刻。業內人士最悲觀的預計是：在太陽能產業的三大生產領域，均隻有五家企業可能存活到2020年。

“多晶矽供應過剩的局麵非常

、非常、非常嚴重。”泰孔德羅加證券駐紐約研究部門主管保爾·雷明日前預測，多晶矽的定價在若幹年內都將穩定在接近生產成本的水平。原材料供過於求，太陽能產業隻能“夫唱婦隨”，海外媒體評論稱
，電池和微晶片的價格將無處可去，隻能下跌。市場給出的信號更加清晰。

11月16日，在中國香港市場上市的汽車和家電玻璃生產商信義玻璃決定延緩旗下太陽能子公司的分拆上市。 xinyibolidangrifabugonggaoshuo
，youyujinqiquanqiuzibenshichangdebodong，yijiruoganouzhouguojiadezhuquanzhaiwuweijiduiquanqiutaiyangnengxingyezaochengchangqibuliyingxiang，quanqiutaiyangnengxingyedeweilaifazhanrengbuminglang。

彭博資訊彙編的數據顯示，隨著全球五家最大生產廠商增產逾一倍
，多晶矽價格已從三年前的每千克475美元下降至目前的33美元，跌幅達93%。麥格理集團分析師預計，多晶矽明年的產量將比需求多出28%，這一數字比今年的20%還要高出8個百分點。

“光伏太陽能市場顯然已經到了現實打破幻想的時刻。”瓦克爾化學首席執行官魯道夫·斯道蒂格爾指出
，多晶矽過剩必將擠壓赫姆洛克半導體公司和瓦克化學等多晶矽生產商的利潤率。

“至於多晶矽行業的低迷會持續多久
，我確實答不上來。”斯道蒂格爾說。

全球第五大太陽能電池板生產商天合光能認為，多數排名前列的太陽能組件生產商將在未來幾年消失。

“價格大跌壓縮利潤率
，最弱的太陽能企業將被淘汰出局。”該公司首席執行官高紀凡上周在接受海外媒體采訪時表示
，“全球太陽能產業正處於並購的十年。從現在起到2015年是第一階段，在此期間，約有三分之二的太陽能企業將慘遭淘汰。”

高紀凡預計
，在太陽能產業的三大生產領域
，均隻有五家企業可能存活到2020年。這三大領域分別是光伏板、太陽能晶錠和晶片以及原材料多晶矽。

截至目前，包括Solyndra在內的三家美國太陽能企業今年已經宣告破產。福思第一太陽能公司、英利綠色能源等更多的太陽能企業也紛紛下調營收和利潤率預測。太陽能設備供應商Amtech係統公司本周稍早預期，該公司當季業績將出現虧損，因營收不振且研發成本增加。

近期，有消息稱工信部已經組織發改委、財政部等部委赴四川、henandengdiyuduojingguixingyeqiyezuotan，lejiexingyeqiyemuqianshengchanjingyingzhuangkuang。genjutiaoyanqingkuang，gongxinbuyichubuxingchengwendingguoneiduojingguixingyefazhandejibensilu
，jituidongduojingguixingyezhenghe，gulidaqiyejianbingzhongzuzhongxiaoqiye。

同時
，相關部門已根據此前公布的《多晶矽行業準入條件》(下簡稱《條件》)，即(ji)將(jiang)推(tui)出(chu)第(di)一(yi)批(pi)通(tong)過(guo)行(xing)業(ye)準(zhun)入(ru)審(shen)查(zha)的(de)多(duo)晶(jing)矽(gui)企(qi)業(ye)名(ming)單(dan)，首(shou)批(pi)進(jin)入(ru)該(gai)名(ming)單(dan)的(de)企(qi)業(ye)有(you)望(wang)成(cheng)為(wei)此(ci)次(ci)行(xing)業(ye)整(zheng)合(he)主(zhu)體(ti)。業(ye)界(jie)普(pu)遍(bian)認(ren)為(wei)
，這(zhe)一(yi)係(xi)列(lie)利(li)好(hao)消(xiao)息(xi)的(de)影(ying)響(xiang)，是(shi)多(duo)晶(jing)矽(gui)板(ban)塊(kuai)日(ri)前(qian)逆(ni)市(shi)漲(zhang)起(qi)的(de)原(yuan)因(yin)。

11月16日
，多晶矽板塊中個股卻在大盤跌破2500關口時逆市上漲。早盤精工科技
、有研矽股漲幅均超6%，拓日新能、樂山電力漲幅超2%，天威保變、南玻A等均有不同程度的上漲。
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政府出手整合多晶矽產業

5家企業預計進入首批名單

多晶矽的價格對太陽能光伏市場一直起著決定性的作用。但從今年8月以來
，國內多晶矽價格持續下滑，有關統計數據表示
，截至10月底，國內多晶矽保價已經滑落在20萬元/噸—25萬元/噸區間——短短1個月內，價格跌幅達到了30.1%。

今年以來，國內多晶矽價格除了在3月份短暫突破了70萬元/噸之後，便急轉直下。6月份時跌至了40萬元/噸，在經過短時間波動之後繼續下行
，直到降至目前的25萬元/噸以下。

期間
，國際多晶矽價格也出現了大幅度的回落。截至10月底
，其價格已經跌至了32美元/千克~40美元/千克。國際一線大廠瓦克、OCI等價格下調幅度均超過20%。

而在多晶矽價格大幅下跌同時
，多晶矽的產能卻仍在不斷釋放，有數據預計，到2011年底，全球多晶矽的總產能將達到32萬噸以上，而市場需求則不足20萬噸。也即，產能過剩也是導致多晶矽價格迅速下滑的重要原因之一。

綜合上述情況，《條件》看來勢在必行。目前，有消息稱，首批符合《條件》有望進入名單的企業將成為此次行業整合的主體。

據了解，此次入圍的企業均符合《條件》要求的“太陽能級多晶矽項目每期規模大於3000噸/年，太陽能級多晶矽還原電耗小於80千瓦時/千克”等標準要求，這或也將成為整合主體的資質要求。而目前國內多晶矽企業有50—70家
，90%以上是中小企業
，行業亟需整合。

另悉，工信部、發改委、環(huan)保(bao)部(bu)目(mu)前(qian)正(zheng)在(zai)聯(lian)合(he)組(zu)織(zhi)專(zhuan)家(jia)對(dui)測(ce)評(ping)結(jie)果(guo)進(jin)行(xing)綜(zong)合(he)評(ping)審(shen)，並(bing)將(jiang)評(ping)審(shen)結(jie)果(guo)向(xiang)全(quan)社(she)會(hui)進(jin)行(xing)公(gong)示(shi)，對(dui)公(gong)示(shi)無(wu)異(yi)議(yi)的(de)企(qi)業(ye)正(zheng)式(shi)發(fa)布(bu)行(xing)業(ye)準(zhun)入(ru)公(gong)告(gao)。保(bao)利(li)協(xie)鑫(xin)、新光矽業、峨眉半導體、樂電天威、永祥多晶矽等多家企業預計將進入首批名單。

去產能化階段開始

年底多晶矽價格有望企穩

國泰君安證券行業分析師孫建平表示
，鑒於工信部力推多晶矽行業整合
，預計保利協鑫等5家企業有較大概率成為本次整合的主體。同時
，也“不排除還有個別企業進入首批名單的可能性。目前，國內有40多家多晶矽廠商
，而根據近期國內權威測評機構對多晶矽企業進行現場評測的結果，另有多家企業的測評數據符合國家行業準入標準。”

同時，他認為：“產業集中度提高，利於資源向龍頭企業集中，進一步強化其成本優勢並從整合中直接受益;同時，前期產能釋放和需求萎縮將加劇行業競爭，此時提高行業準入門檻有望緩解供需矛盾。”

而對於多晶矽價格，孫建平預測三季度“加速去庫存”階段已經結束，目前已經過渡到了“去產能化”階段，市場恐慌性拋售告一段落，多晶矽價格將在今年12月份到明年1月企穩。

從上市公司方麵看，天相顧資顧問研究院車璽建議關注樂山電力：“公司電力、ranqihezilaishuidengchuantongyewulishugongyongshiye，yinglipingwen。xinzengduojingguiyewuzengjialegongsiyejidanxing，shijuedinggongsitouzijiazhizuiguanjianyinsu。weilaiguoneiwaiduojingguichannengzengjiajioumeiwaibushichangxuqiuxiahuayinsurengjiangcunzai，duojingguijiagexiangxiatiaozhenghuoshichangqiqushi。youlidefangmianshijinnianguoneichutaiguangfudianzhanbiaogandianjiazhengce，jiangcongxuqiucengmianshiduojingguijiagededaozhicheng。”

另有東北證券(000686)分析師認為
，在個股上，首選的是東方電熱(300217)。據(ju)其(qi)進(jin)一(yi)步(bu)解(jie)釋(shi)，目(mu)前(qian)采(cai)用(yong)熱(re)氫(qing)法(fa)的(de)多(duo)晶(jing)矽(gui)公(gong)司(si)成(cheng)本(ben)較(jiao)高(gao)，矽(gui)料(liao)價(jia)格(ge)的(de)持(chi)續(xu)下(xia)降(jiang)使(shi)得(de)冷(leng)氫(qing)化(hua)改(gai)造(zao)勢(shi)在(zai)必(bi)行(xing)，而(er)新(xin)建(jian)線(xian)都(dou)將(jiang)采(cai)用(yong)冷(leng)氫(qing)化(hua)技(ji)術(shu)，東(dong)方(fang)電(dian)熱(re)作(zuo)為(wei)國(guo)內(nei)唯(wei)一(yi)冷(leng)氫(qing)法(fa)電(dian)加(jia)熱(re)器(qi)上(shang)市(shi)公(gong)司(si)

，業(ye)績(ji)確(que)定(ding)性(xing)高(gao)，受(shou)本(ben)輪(lun)光(guang)伏(fu)低(di)穀(gu)影(ying)響(xiang)小(xiao)。

上述東北證券分析師同時指出：“其(qi)次(ci)，耗(hao)材(cai)類(lei)公(gong)司(si)在(zai)板(ban)塊(kuai)反(fan)彈(dan)時(shi)也(ye)是(shi)較(jiao)好(hao)的(de)投(tou)資(zi)標(biao)的(de)
，該(gai)領(ling)域(yu)壁(bi)壘(lei)較(jiao)光(guang)伏(fu)產(chan)業(ye)鏈(lian)下(xia)遊(you)高(gao)，受(shou)光(guang)伏(fu)主(zhu)產(chan)業(ye)鏈(lian)產(chan)能(neng)過(guo)大(da)影(ying)響(xiang)小(xiao)，同(tong)時(shi)具(ju)備(bei)進(jin)口(kou)替(ti)代(dai)的(de)利(li)好(hao)。公(gong)司(si)方(fang)麵(mian)：東材科技、恒星科技、新大新材
、方大炭素、南洋科技等公司值得關注。”

有消息稱工信部將出台政策扶持多晶矽行業整合

，多晶矽板塊周三早盤一度全麵上攻
，後受大盤拖累衝高回落。

扶持政策持續出台

據《中國證券報》baodao
，gongxinbuyichubuxingchengwendingguoneiduojingguixingyefazhandejibensilu，jituidongduojingguixingyezhenghe，gulidaqiyejianbingzhongzuzhongxiaoqiye。yougongxinbuqiantoudesanbuweizhengshangyizhidingxiangguanfuchizhengce。genjuciqiangongbude《多晶矽行業準入條件》

，工信部即將推出第一批通過行業準入審查的多晶矽企業名單，首批進入該名單的企業有望成為此次行業整合主體。

另有消息稱
，可再生能源發展“十二五”規劃提出的到2015年末國內太陽能發電裝機目標，已由1000萬千瓦上調至1500萬千瓦。新的可再生能源發電電價附加目前也已形成方案，新的可再生能源發電電價附加有望上調至8厘/度，比目前4厘/度增加一倍。
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前景並不十分樂觀

這些政策利好能否為多晶矽產業帶來轉機呢?好像前景並不十分樂觀。

2008年以前
，多晶矽價格處於高位，高盈利令國內大量資本進入多晶矽行業，國內產能得以快速擴張，從2008年的不足0.6萬噸/年擴張到2010年的4.7萬噸/年
，而規劃的產能更是達到16萬噸/年
，遠大於全球市場的需求。

當前，全球光伏主要消費市場在歐洲，並以德國、意大利、西班牙等國為主，其中德國和意大利占據50%以上市場份額。而中國光伏產品出口量約占到全球的90%。歐債危機、德意等國光伏補貼持續下降導致的需求下滑
，國內光伏組件及多晶矽生產商備受打擊。截至11月9日，國內多晶矽主流報價20萬-23萬元/噸，比年初68萬-74萬元/噸的報價下跌2/3。由於單價已經跌破成本價，中國有色金屬工業協會矽業分會預計，到11月底，國內九成多晶矽企業將陷入停產關閉狀態。

就在國內光伏企業苦不堪言的時候
，美國商務部又在11月9日正式對中國產的光伏產品展開“反傾銷”、“反補貼”調查。盡管輸美的光伏產品隻占我國整個光伏組件出口的10%，但是如果美國對中國光伏企業實施“雙反”，歐洲國家很可能效仿
，倘若如此
，中國光伏行業將麵臨更大危機。些許的政策扶持實在難以解救光伏行業。

優勢企業將迎機會

廣(guang)發(fa)證(zheng)券(quan)分(fen)析(xi)師(shi)韓(han)玲(ling)認(ren)為(wei)
，歐(ou)美(mei)債(zhai)務(wu)危(wei)機(ji)目(mu)前(qian)未(wei)有(you)很(hen)好(hao)的(de)解(jie)決(jue)方(fang)案(an)
，對(dui)明(ming)年(nian)市(shi)場(chang)有(you)較(jiao)大(da)壓(ya)力(li)，企(qi)業(ye)經(jing)營(ying)或(huo)較(jiao)為(wei)艱(jian)難(nan)。未(wei)來(lai)行(xing)業(ye)格(ge)局(ju)會(hui)發(fa)生(sheng)較(jiao)大(da)變(bian)化(hua)，整(zheng)合(he)加(jia)速(su)。建(jian)議(yi)投(tou)資(zi)者(zhe)在(zai)選(xuan)股(gu)時(shi)保(bao)持(chi)謹(jin)慎(shen)，關(guan)注(zhu)具(ju)有(you)良(liang)好(hao)現(xian)金(jin)流(liu)和(he)財(cai)務(wu)穩(wen)健(jian)企(qi)業(ye)以(yi)及(ji)在(zai)細(xi)分(fen)領(ling)域(yu)具(ju)備(bei)技(ji)術(shu)和(he)成(cheng)本(ben)領(ling)先(xian)優(you)勢(shi)的(de)企(qi)業(ye)。

華泰聯合證券分析師王海生認為
，行業整合的推進伴隨的是扶持優勢企業
、淘汰落後企業，因此，像新光矽業、天威保變
、保利協鑫這樣已達標企業
，未來5年就可以借機加速擴張生產規模，在國內市場全麵啟動前占據有利位置。

東興證券分析師王明德建議投資者，在整個主產業鏈經受嚴冬洗禮的過程中，積極關注光伏產業裝備環節能夠提供新的技術、新的工藝有效降低主產業鏈企業生產成本的企業，比如擁有冷氫化技術和提供冷氫化核心裝備的精功科技和東方電熱。