機遇與挑戰：

• 晶圓代工產業正處於快速去化庫存階段

市場數據：

• 2012年晶圓代工營收成長率預計可達17％

盡管現階段晶圓代工廠商正麵臨庫存去化的挑戰，國際集成元件大廠（IDM）高度依賴晶圓代工的效應，預計將從2012年第2季起開始浮現，2012年晶圓代工營收成長率預計可達17％！

目前晶圓代工產業正處於快速去化庫存階段的最主要原因有兩項：一、日本311地震過後瘋狂下單，但日本工廠恢複正常運行的時間又比預期早；第2季IC設計廠商營收出現3％的下滑，但晶圓代工廠商卻成長4％。

加上消費性需求疲弱，才讓庫存問題更顯嚴重，因此第3季受到庫存去化影響，晶圓代工族群股價不容易有好表現，惟下半年季節性需求仍有助於庫存去化盡快結束。

撇除短線庫存去化因素不看，基於下列兩項因素考量
，晶圓代工產業長期成長幅度將優於整體半導體產業
，並開始反應在2012年第2季起的營收成長動能上：

一
、IDM廠chang商shang無wu法fa因yin應ying高gao階jie製zhi程cheng的de資zi本ben需xu求qiu
，進jin而er削xue減jian資zi本ben支zhi出chu，轉zhuan而er必bi須xu高gao度du仰yang賴lai晶jing圓yuan代dai工gong廠chang商shang的de產chan能neng支zhi應ying
，這zhe將jiang反fan應ying在zai晶jing圓yuan代dai工gong產chan業ye的de晶jing圓yuan製zhi造zao市shi占zhan率lv上shang；

二、隨著英特爾x86處理器所帶領的技術轉換，也將帶動產業快速成長。

因此，一旦晶圓代工庫存水位回到正常水平
，且過了2012年第1季淡季
，上述IDM擴大委外代工題材預計將從2012年第2季起開始反應在營收成長動能上

，並帶動整體晶圓代工產業長期投資價值的提升。台積電、聯電
、世界先進、中芯等前4大晶圓代工廠商2011與2012年營收成長率將分別為5％與17％，也意味著2010至2012年的年複合成長率為11％。